来源：雪球App，作者： 业余股民15年，（https://xueqiu.com/3371569943/311418549）
之前我写过一篇文章《格力、美的、海尔到底哪家强》，受到球友们的广泛关注。转眼，三家公司都披露了三季度的季报，我感觉美的正拉开与其他两家的差距，中国家电市场或将变成一超两强的新格局。让我们通过财报来具体分析一下：
一、营业收入
美的24年1-3季度营收规模已经突破3000亿、海尔营收规模刚刚突破2000亿、格力营收规模不到1500亿。从规模上来看，三家已经拉开了差距。这种差距不仅仅来自于规模，看看同比增速：美的前三季度营收增长9.58%，海尔同比增长2.17%，格力下滑5.35%。美的Q1-Q3，每个季度的同比增长都很稳定；海尔除了Q1外，Q2、Q3基本没有增长；格力在三家中Q1的增长2.54%垫底，Q2、Q3更是出现同比下滑，Q3的下滑幅度为15.83%。美的在营收基数最大的前提下，仍然能够保持每季度10%左右的稳定增长，实属不易。如今的美的，不知不觉，营收规模已经和海尔+格力的营收规模相当了，行业地位已经拉开了距离。
二、净利润&扣非净利润
美的24年前三季度实现净利润317亿，同比增长14.36%；海尔实现净利润154.36亿，同比增长16.40%；格力实现净利润212.15亿，同比增长8.67%。
美的24年前三季度实现扣非净利润303.8亿，同比增长13.19%；海尔实现扣非净利润146.90亿，同比增长15.49%；格力实现扣非净利润211.60亿，同比增长10.15%。
从净利润和扣非净利润两个维度来看，美的固然优秀，但海尔的数据似乎更亮点，格力的表现也算中规中矩，毕竟也实现了同比增长。但我们可以看到，格力Q3的净利润和扣非净利润的增长只有2%，远不如美的与海尔的同比10%+的增幅。那刚刚我说的美的已经拉开了与海尔格力的差距是不是为时尚早，让我们接着往下看。
三、毛利额
美的24年前三季度实现毛利额858.4亿元，同比增长14.1%；海尔实现毛利626.1亿元，同比增长2.62%；格力实现毛利446亿元，同比下降1.54%。美的每个季度的同比增长在三家中都是最高的，海尔在Q2、Q3同比增长几乎为0，格力在Q3更是出现了15.30%的同比下滑。
四、毛利率
美的24年前三季度的毛利率为26.91%，较去年同期上升1.07%；格力的毛利率为30.42%，较去年同期上升1.18%；海尔的毛利率和去年同期基本一致。美的整体的毛利率水平还是三家中最低的，Q3的毛利率相较去年还出现了0.6%的下滑，但仍然属于正常波动水平。
五、期间费用&期间费用率
我们看到，美的的营收、净利润双增长，公司也加大了各项期间费用的投入，24年1-3季度，美的的期间费用同比增加了16.06%，海尔基本与去年持平略有下降，格力的期间费用则大幅下降约12%。也就是说，海尔与格力受到营收业绩同比增速影响，考虑到要保证公司的净利润，开始控制公司的费用支出，格力的毛利额较去年前三季度下降7亿，但通过费用管控节省约25亿，这样就多出了18亿的利润。海尔与格力已经开始控制费用收缩市场，而美的还是加大投入，去抢占增量，这就是如今美的与另两家策略的区别。
期间费用率美的也是三家中唯一同比增长的，较去年增长0.87%；而海尔下降0.71%，格力下降0.93%。
六、销售费用&销售费用率
美的24年1-3季度销售费用同比增长22.97%，海尔同比下降1.28%，格力更是大幅降低23.51%；可以看到，美的的销售费用每个季度都保持20%左右的同比增长，海尔和格力Q2、Q3都对销售费用进行了管控，Q3海尔的销售费用下降13.11%，格力更是下降57.75%，可见格力如果不严控销售费用，净利润的同比增长很可能会保不住。销售费用率同比增长的也只有美的一家。美的敢于促销，不是说美的不注重费用管控，而是其费用投入后，能够转化成销售和订单；而海尔和格力显然则没有相应的底气。
七、研发投入&研发费用率
美的24年1-3季度的研发投入114.02亿元，同比增幅为13.86%，也是最高的。海尔Q2、Q3的研发投入明显控制，1-3季度同比增长1.06%；格力的研发投入同比增长2.53%。可见，除了销售费用的投入外，美的在研发上的投入力度也是最大的。
八、存货周转&应收账款周转
从存货周转率来看，美的的存货周转速度最快，接近5，海尔和格力基本在3.5，水平相当。美的的存货周转速度约为海尔、格力的1.5倍。
应收账款周转率，格力最高，接近8.5，美的接近8，海尔接近7。两项指标，美的的同比最稳定，格力的波动最大，海尔次之。
九、现金周期
美的24年Q3的现金周期为0.04，几乎等于现款现货，表现非常优秀；但格力的该指标更优秀，提前3.9天就收到货款，相当于预收。海尔则需要一个月左右的账期。但我们看到，美的该指标一贯优秀，23年同期的指标也只有4.93天。而格力23年Q3的指标为28.3天，24年是由于拉长了对供应商的付款周期而大幅提升了24年的现金周期。是不是格力感受到了公司业绩下滑而带来的现金流压力，而通过拉长与供应商的结算周期来缓解，目前看，这种可能性还是很大的。所以如果这么看，还是美的有着更加稳健可持续的经营管理能力。
十、总结
目前来看，海尔与格力都遇到了发展的瓶颈，增利不增收，只通过费用控制只能解决表面的问题，但很难具有持续性；而美的相较海尔与格力，似乎在各方面都脱颖而出高了一个档次。按照这个势头发展下去，以后中国的家电三强将分化成一超（美的）+两强（海尔、格力）的新格局。@今日话题 @雪球创作者中心
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